CSDR-Compliance für Finanzmarktinfrastrukturen
Die CSDR regelt die Wertpapierabwicklung und den Betrieb von Zentralverwahrern in der EU. Matproof automatisiert Ihre CSDR-Compliance — von der Abwicklungsdisziplin bis zur Meldung internalisierter Abwicklungen.
Demo anfragenWas ist die Verordnung über Zentralverwahrer (CSDR)?
Die Verordnung über Zentralverwahrer (CSDR, EU 909/2014) ist das Rahmenwerk der Europäischen Union zur Regulierung von Zentralverwahrern und der Wertpapierabwicklung. Sie harmonisiert die Anforderungen an Zulassung, Aufsicht und Betrieb von Zentralverwahrern (CSDs) in der EU und etabliert gleichzeitig ein Abwicklungsdisziplin-Regime zur Reduzierung gescheiterter Wertpapiertransaktionen an den europäischen Finanzmärkten.
Die CSDR basiert auf drei Hauptsäulen: Anforderungen an Zulassung und Aufsicht von CSDs (Titel III), Aufsichts- und Wohlverhaltensregeln für CSD-Dienste (Titel IV) und das Abwicklungsdisziplin-Regime (Titel II, umgesetzt durch CSDR-RTS). Zusammen sollen diese Regeln die Sicherheit und Effizienz der Wertpapierabwicklungsinfrastruktur gewährleisten, die allen europäischen Kapitalmarktaktivitäten zugrunde liegt.
Das Abwicklungsdisziplin-Regime (SDR) - das im Februar 2022 in Kraft trat - ist das Element, das für ein breites Spektrum von Marktteilnehmern am relevantesten ist. Es führt verpflichtende Geldsanktionen für gescheiterte Abwicklungen und ein Buy-in-Rahmenwerk ein, die beide erhebliche operationelle und Berichtsfähigkeiten von Handelsplätzen, CCPs, CSDs und deren Teilnehmern erfordern.
Wer muss die CSDR einhalten?
CSDR-Compliance-Pflichten gelten für unterschiedliche Einrichtungen, je nachdem, welche Bestimmungen betroffen sind:
Zentralverwahrer
- Vollständige CSDR-Zulassungs- und Aufsichtsanforderungen
- Aufsichtsanforderungen (Kapital, Versicherung, Liquidität)
- Wohlverhaltensregeln und Teilnehmerzugang
- Abwicklungsdisziplin - Straferhebung und Buy-in
- Berichterstattung an nationale zuständige Behörden und ESMA
Marktteilnehmer
- Wertpapierfirmen und Kreditinstitute, die EU-Wertpapiere abwickeln
- Geldsanktionspflichten bei gescheiterten Abwicklungen
- Buy-in-Risikomanagement (wo verpflichtend)
- Abwicklungsinternalisierer: vierteljährliche Art. 9-Meldung
- Operationelle Anpassungen zur Reduktion der Abwicklungsausfallquoten
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CSDR-Kernanforderungen
1. Abwicklungsdisziplin - Geldsanktionen
CSDs müssen Geldsanktionen von Teilnehmern berechnen und einziehen, die Abwicklungsausfälle verursachen, und diese Sanktionen an die empfangenden Teilnehmer weiterleiten. Strafen fallen täglich vom vorgesehenen Abwicklungstag bis zur tatsächlichen Abwicklung oder zum Buy-in an, zu Sätzen, die je nach Instrumentenart variieren. Marktteilnehmer müssen ihre Abwicklungsausfallpositionen verfolgen, sicherstellen, dass Systeme Strafabrechnungen empfangen und abstimmen können, und über Abwicklungseffizienz an ihre Leitungsorgane berichten.
2. Buy-in-Verfahren
Wenn Abwicklungsausfälle über definierte Zeiträume hinaus bestehen (4 Geschäftstage für liquide Instrumente, 7 für weniger liquide, 15 für KMU-Aktien), kann die empfangende Partei (oder der CSD/CCP in deren Auftrag) ein Buy-in einleiten - den Kauf der Finanzinstrumente von einem Dritten auf Kosten der ausfallenden Partei. Teilnehmer benötigen operationelle Prozesse zur Einleitung, Steürung und Abwicklung von Buy-in-Verfahren, einschließlich der Auswahl von Buy-in-Agenten und dem Management der Bargelddifferenz.
3. Meldung internalisierter Abwicklungen (Art. 9)
Abwicklungsinternalisierer müssen vierteljährlich ihrer nationalen zuständigen Behörde das Gesamtvolumen und den Gesamtwert der intern abgewickelten Abwicklungsanweisungen (außerhalb eines CSD) melden. Berichte müssen innerhalb von 20 Arbeitstagen nach Ende jedes Kalenderquartals im von ESMA vorgeschriebenen XML-Format eingereicht werden. Zuständige Behörden leiten diese Daten an ESMA weiter, die aggregierte Statistiken über internalisierte Abwicklungsaktivitäten in der EU veröffentlicht.
4. CSD-Zulassung und operationelle Anforderungen
CSDs müssen vor der Erbringung von Kerndienstleistungen eine Zulassung ihrer zuständigen nationalen Behörde einholen. Zulassungsanforderungen umfassen Eigenkapitaladäquanz (mindestens 7,5 Mio. EUR), Versicherung oder gleichwertige Vorkehrungen, Teilnahmeanforderungen, Business-Continuity-Vorkehrungen, IT-Sicherheitsanforderungen und Outsourcing-Kontrollen. CSDs müssen auch laufende Wohlverhaltensregeln, Teilnehmerzugangsrechte und Datenberichtspflichten gegenüber nationalen Behörden und ESMA einhalten.
Häufig gestellte Fragen zur CSDR
Was ist die CSDR?
Die CSDR (Verordnung über Zentralverwahrer, EU 909/2014) ist die EU-Verordnung, die die Regeln für Zentralverwahrer (CSDs) harmonisiert - die Einrichtungen, die Finanzinstrumente wie Aktien und Anleihen in elektronischer Form verwahren und Wertpapiertransaktionen abwickeln. Die CSDR etabliert Zulassungs- und Aufsichtsanforderungen für CSDs, Aufsichts- und Wohlverhaltensregeln sowie ein Abwicklungsdisziplin-Regime zur Reduzierung von Abwicklungsausfällen an den EU-Finanzmärkten.
Wer unterliegt der CSDR?
Die CSDR gilt unmittelbar für EU-zugelassene Zentralverwahrer (CSDs). Das Abwicklungsdisziplin-Regime (SDR) gilt jedoch auch für Wertpapierfirmen, Kreditinstitute, zentrale Gegenparteien (CCPs), andere CSDs und Marktteilnehmer, die Gegenparteien von Transaktionen sind, die zum Handel an EU-Handelsplätzen zugelassen sind oder von EU-CCPs gecleart werden. Das bedeutet, dass eine breite Palette von Finanzinstituten, die an der Wertpapierabwicklung beteiligt sind - einschließlich Broker, Depotbanken und Vermogensverwalter - die Anforderungen der Abwicklungsdisziplin einhalten müssen.
Was ist das CSDR-Abwicklungsdisziplin-Regime?
Das CSDR-Abwicklungsdisziplin-Regime (SDR), das im Februar 2022 in Kraft trat (Geldsanktionen), umfasst zwei Hauptkomponenten: Geldsanktionen und Buy-in-Verfahren. Geldsanktionen werden Parteien auferlegt, die für Abwicklungsausfälle verantwortlich sind, und werden täglich nach Instrumentenart berechnet. Buy-in-Verfahren erlauben der Gegenpartei der ausfallenden Partei (oder dem CSD/CCP in deren Auftrag), die Finanzinstrumente von einem Dritten zu kaufen, wenn Abwicklungsausfälle über festgelegte Zeiträume hinaus bestehen (typischerweise 4-7 Geschäftstage). Die Europäische Kommißion hat Änderungen am Buy-in-Regime vorgeschlagen, die verpflichtende Buy-ins optional statt automatisch machen.
Was ist die Meldung internalisierter Abwicklungen unter der CSDR?
Art. 9 der CSDR verpflichtet Abwicklungsinternalisierer - Einrichtungen, die Übertragungsaufträge im Auftrag von Kunden oder auf eigene Rechnung außerhalb eines CSD ausführen - quartalsweise aggregierte Informationen über internalisierte Abwicklungen an die zuständige nationale Behörde zu melden. Berichte müssen die Gesamtzahl und den Gesamtwert der intern abgewickelten Abwicklungsanweisungen enthalten, aufgeschlüsselt nach Finanzinstrumententyp und Abwicklungsausfallquoten. ESMA hat technische Standards veröffentlicht, die Format und Inhalt dieser Berichte spezifizieren.
Wie interagiert die CSDR mit DORA und NIS2?
CSDR, DORA und NIS2 haben erhebliche Überschneidungen für Teilnehmer der Finanzmarktinfrastruktur. DORA gilt für CSDs als Finanzunternehmen und erlegt IKT-Risikomanagement-, Vorfallmelde- und Drittparteienaufsichtsanforderungen auf, die die operationellen Anforderungen der CSDR ergänzen. NIS2 gilt für Finanzmarktinfrastruktur als wesentlichen Einrichtungssektor und ergänzt Cybersicherheitsanforderungen, die mit den operationellen Resilienzpflichten der CSDR übereinstimmen. Matproofs rahmenwerksübergreifendes Mapping hilft, überlappende Kontrollen und gemeinsame Nachweise zu identifizieren und Doppelarbeit über alle drei Rahmenwerke zu reduzieren.
Welche Strafen gibt es bei CSDR-Nichtkonformität?
Für CSDs können CSDR-Verstöße Bußgelder von bis zu 5 Mio. EUR für natürliche Personen oder bis zu 20 Mio. EUR oder 10% des Jahresumsatzes (je nachdem, welcher Betrag höher ist) für juristische Personen nach sich ziehen. Zuständige Behörden können auch die CSD-Zulassung entziehen, Tätigkeiten untersagen und öffentliche Bekanntmachungen erlassen. Für die Abwicklungsdisziplin werden Geldsanktionen für Abwicklungsausfälle zu festgelegten Basispunkten pro Tag berechnet - von 0,1 Basispunkten/Tag für liquide Aktien bis 1 Basispunkt/Tag für KMU-Aktien und illiquide Instrumente - bezogen auf den Barwert des Abwicklungsausfalls.
CSDR Readiness Assessment
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Kernfunktionen
Abwicklungsdisziplin (SDR)
Abwicklungsausfälle überwachen und melden. Automatisierte Berechnung von Geldstrafen, Verfolgung des Buy-in-Prozesses und Berichterstattung zur Abwicklungseffizienz.
Meldung internalisierter Abwicklungen
Vierteljährliche Meldung internalisierter Wertpapierabwicklungsvolumina an die nationalen zuständigen Behörden. Automatisierte Datenaggregation und Berichtserstellung.
CSD-Zulassung & Aufsicht
Zulassungsanforderungen, Kapitaladäquanz und Aufsichtsanforderungen für den CSD-Betrieb gemäß Titel III dokumentieren.
Teilnehmer-Risikomanagement
Ausfallrisiken der Teilnehmer, Sicherheitsanforderungen und Stresstestpflichten gemäß CSD-Regeln überwachen.
Grenzüberschreitender Zugang & Verknüpfungen
CSD-Verknüpfungen, Zugang zu Notarungs- und Abwicklungsdienstleistungen sowie grenzüberschreitende Interoperabilitätsanforderungen verwalten.
Regulatorisches ESMA-Reporting
Regulatorische Berichte im von ESMA und nationalen Behörden geforderten Format erstellen. Automatisierte Einreichungsverfolgung.
Warum Matproof
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Kundenstimmen
Teams, die keine Angst mehr vor der Audit-Saison haben.
Montag Tools angebunden, Freitag hatten wir DORA-konforme Nachweise. Der Prüfer hat gefragt, wie wir das so schnell hinbekommen haben.
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Series B Fintech, Germany
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