Cumplimiento CSDR para infraestructuras de mercados financieros
El Reglamento CSDR establece las normas para la liquidación de valores en la UE. Matproof automatiza el cumplimiento CSDR — desde la disciplina de liquidación hasta la notificación de liquidación internalizada.
Solicitar una demoQue es el Reglamento sobre Depositarios Centrales de Valores?
El Reglamento sobre Depositarios Centrales de Valores (CSDR, UE 909/2014) es el marco de la Union Europea para regular los depositarios centrales de valores y la liquidacion de valores. Armoniza los requisitos de autorizacion, supervision y operacion de los DCV en toda la UE, al tiempo que establece un regimen de disciplina de liquidacion para reducir el numero de transacciones de valores fallidas en los mercados financieros europeos.
El CSDR tiene tres pilares principales: requisitos de autorizacion y supervision para los DCV (Titulo III), normas prudenciales y de conducta empresarial para los servicios de DCV (Titulo IV), y el regimen de disciplina de liquidacion (Titulo II, implementado a traves del CSDR-RTS). Juntas, estas normas pretenden garantizar la seguridad y eficiencia de la infraestructura de liquidacion de valores que sustenta toda la actividad del mercado de capitales europeo.
El Regimen de Disciplina de Liquidacion (SDR) - que entro en vigor en febrero de 2022 - es el elemento mas relevante para un amplio rango de participantes del mercado. Introduce penalizaciones monetarias obligatorias por fallos de liquidacion y un marco de recompra obligatoria, ambos requiriendo capacidades operativas y de informacion significativas de los centros de negociacion, las ECCs, los DCV y sus participantes.
Quien debe cumplir con el CSDR?
Las obligaciones de cumplimiento del CSDR se aplican a diferentes entidades dependiendo de las disposiciones en cuestion:
Depositarios centrales de valores
- Requisitos completos de autorizacion y supervision del CSDR
- Requisitos prudenciales (capital, seguros, liquidez)
- Normas de conducta empresarial y acceso de participantes
- Disciplina de liquidacion - cobro de penalizaciones y recompra
- Informes a las autoridades nacionales competentes y a ESMA
Participantes del mercado
- Empresas de inversion y entidades de credito que liquidan valores de la UE
- Obligaciones de penalizacion monetaria por fallos de liquidacion
- Gestion de la exposicion a recompra (cuando sea obligatoria)
- Internalizadores de liquidacion: informes trimestrales del Articulo 9
- Cambios operativos para reducir las tasas de fallos de liquidacion
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Requisitos clave del CSDR
1. Disciplina de liquidacion - Penalizaciones monetarias
Los DCV deben calcular y cobrar penalizaciones monetarias a los participantes que causan fallos de liquidacion, y trasladar dichas penalizaciones a los participantes receptores. Las penalizaciones se acumulan diariamente desde la fecha de liquidacion prevista hasta la liquidacion efectiva o la recompra, a tasas que varian segun el tipo de instrumento. Los participantes del mercado deben rastrear sus posiciones de fallos de liquidacion, asegurar que los sistemas puedan recibir y conciliar las facturas de penalizacion, e informar sobre la eficiencia de liquidacion a sus consejos.
2. Procedimientos de recompra
Cuando los fallos de liquidacion persisten mas alla de los plazos definidos (4 dias habiles para instrumentos liquidos, 7 para los menos liquidos, 15 para acciones de PYMES), la parte receptora (o el DCV/ECC en su nombre) puede iniciar una recompra - adquiriendo los instrumentos financieros de un tercero a cargo de la parte incumplidora. Los participantes necesitan procesos operativos para iniciar, gestionar y liquidar procedimientos de recompra, incluyendo la seleccion de agentes de recompra y la gestion del diferencial monetario.
3. Informes de liquidacion internalizada (Articulo 9)
Los internalizadores de liquidacion deben informar trimestralmente a su autoridad nacional competente sobre el volumen y valor total de las instrucciones de liquidacion liquidadas internamente (fuera de un DCV). Los informes deben presentarse dentro de los 20 dias habiles siguientes al final de cada trimestre calendario utilizando el formato XML prescrito por ESMA. Las autoridades competentes remiten estos datos a ESMA, que publica estadisticas agregadas sobre la actividad de liquidacion internalizada en toda la UE.
4. Autorizacion de DCV y requisitos operativos
Los DCV deben obtener autorizacion de la autoridad competente del Estado miembro de origen antes de prestar servicios basicos. Los requisitos de autorizacion incluyen adecuacion de capital (minimo EUR 7,5 millones), seguros o acuerdos equivalentes, requisitos de participacion, acuerdos de continuidad del negocio, requisitos de seguridad informatica y controles de externalizacion. Los DCV tambien deben cumplir con las normas de conducta empresarial vigentes, los derechos de acceso de los participantes y las obligaciones de informacion a las autoridades nacionales y a ESMA.
Preguntas frecuentes sobre el CSDR
Que es el CSDR?
El CSDR (Reglamento sobre Depositarios Centrales de Valores, UE 909/2014) es el reglamento de la UE que armoniza las normas que rigen los depositarios centrales de valores (DCV) - las entidades que mantienen instrumentos financieros como acciones y bonos en forma electronica y liquidan transacciones de valores. El CSDR establece requisitos de autorizacion y supervision para los DCV, normas prudenciales y de conducta empresarial, y un regimen de disciplina de liquidacion para reducir los fallos de liquidacion en los mercados financieros de la UE.
Quien esta sujeto al CSDR?
El CSDR se aplica directamente a los depositarios centrales de valores (DCV) autorizados en la UE. Sin embargo, el regimen de disciplina de liquidacion (SDR) tambien se aplica a las empresas de inversion, entidades de credito, contrapartes centrales (ECCs), otros DCV y participantes del mercado que sean contrapartes de transacciones admitidas a negociacion en centros de negociacion de la UE o compensadas por ECCs de la UE. Esto significa que un amplio rango de instituciones financieras involucradas en la liquidacion de valores - incluyendo intermediarios, custodios y gestores de activos - deben cumplir con los requisitos de disciplina de liquidacion.
Que es el Regimen de Disciplina de Liquidacion del CSDR?
El Regimen de Disciplina de Liquidacion (SDR) del CSDR entro en vigor en febrero de 2022 (penalizaciones monetarias) e incluye dos componentes principales: penalizaciones monetarias y procedimientos de recompra. Las penalizaciones monetarias se imponen a las partes responsables de los fallos de liquidacion, calculadas diariamente segun el tipo de instrumento financiero. Los procedimientos de recompra permiten a la contraparte de la parte incumplidora (o al DCV/ECC actuando en su nombre) comprar los instrumentos financieros a un tercero cuando los fallos de liquidacion persisten mas alla de los plazos especificados (tipicamente 4-7 dias habiles). La Comision Europea ha propuesto enmiendas al regimen de recompra, haciendo las recompras obligatorias opcionales en lugar de automaticas.
Que son los informes de liquidacion internalizada bajo el CSDR?
El Articulo 9 del CSDR requiere que los internalizadores de liquidacion - entidades que ejecutan ordenes de transferencia por cuenta de clientes o por cuenta propia fuera de un DCV - informen informacion agregada sobre la liquidacion internalizada a la autoridad nacional competente correspondiente de forma trimestral. Los informes deben incluir el numero total y el valor de las instrucciones de liquidacion liquidadas internamente, desglosados por tipo de instrumento financiero y tasas de fallos de liquidacion. ESMA ha publicado normas tecnicas que especifican el formato y contenido de estos informes.
Como interactua el CSDR con DORA y NIS2?
El CSDR, DORA y NIS2 tienen una superposicion significativa para los participantes de infraestructuras de mercados financieros. DORA se aplica a los DCV como entidades financieras, imponiendo requisitos de gestion de riesgos TIC, notificacion de incidentes y supervision de terceros que complementan los requisitos operativos del CSDR. NIS2 se aplica a la infraestructura de mercados financieros como sector de entidades esenciales, anadiendo requisitos de ciberseguridad alineados con las obligaciones de resiliencia operativa del CSDR. El mapeo entre marcos de Matproof ayuda a identificar controles superpuestos y evidencias compartidas, reduciendo la duplicacion en los tres marcos.
Cuales son las sanciones por incumplimiento del CSDR?
Para los DCV, las violaciones del CSDR pueden resultar en multas de hasta EUR 5 millones para personas fisicas o hasta EUR 20 millones o el 10% de la facturacion anual (la cantidad que sea mayor) para personas juridicas. Las autoridades competentes tambien pueden retirar la autorizacion del DCV, prohibir actividades y emitir avisos publicos. Para la disciplina de liquidacion, las penalizaciones monetarias por fallos de liquidacion se calculan a puntos basicos definidos por dia - desde 0,1 bps/dia para acciones liquidas hasta 1 bps/dia para acciones de PYMES e instrumentos iliquidos - aplicados al valor monetario del fallo de liquidacion.
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Funcionalidades clave
Disciplina de liquidación (SDR)
Supervise y notifique los fallos de liquidación. Cálculo automatizado de penalizaciones en efectivo, seguimiento del proceso de recompra obligatoria e informes de eficiencia de liquidación.
Notificación de liquidación internalizada
Notificación trimestral de los volúmenes de liquidación internalizada a las autoridades nacionales competentes. Agregación automatizada de datos y generación de informes.
Autorización y supervisión de DCV
Documente los requisitos de autorización, la adecuación del capital y los requisitos prudenciales para las operaciones de DCV conforme al Título III.
Gestión del riesgo de participantes
Supervise los riesgos de incumplimiento de los participantes, los requisitos de garantías y las obligaciones de pruebas de resistencia conforme a las normas de DCV.
Acceso transfronterizo y enlaces
Gestione los enlaces entre DCV, el acceso a servicios de notaría y liquidación, y los requisitos de interoperabilidad transfronteriza.
Informes regulatorios de ESMA
Genere informes regulatorios en el formato requerido por ESMA y las autoridades nacionales competentes. Seguimiento automatizado de envíos.
¿Por qué Matproof?
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Historias de clientes
Equipos que dejaron de temer la temporada de auditorías.
Matproof nos ahorró meses de preparación de auditoría. Conectamos nuestras herramientas el lunes y el viernes ya teníamos evidencias mapeadas a DORA. Nuestro auditor quedó impresionado por la profundidad de la pista de auditoría.
Head of Compliance
Series B Fintech, Germany
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